枫林长空

近日，中国人保董事长缪建民在CF40年会上坦言，目前市场上的保险公司超过200家，其核心竞争力上虽然差异很大，但总体上仍处在粗放式发展阶段，存在着“高投入、高成本、高消耗”的“三高”现象。具体而言，“高投入”突出表现为机构设置上不计成本“占市场，铺摊子”，结果就是管理成本虚高，大多数保险公司背上了沉重的投入包袱；“高成本”突出表现为业务开拓上大打低水平的价格战，2018年财险业综合费用率高达40.7%，大量收取的保费被用于低水平的渠道竞争；“高消耗”突出表现为销售误导，对保险资源进行破坏性开发。

中国的经济是政策经济，大家眼睛盯着中央的一举一动，一些相关的表述即便有细微的变动也足以让人浮想联翩，不能自已，选择性理解，选择性解读，选择性扩散，选择性决策，选择性投资。最近一段时间，港股也好，A股也好，地产股持续走强，原因说来好笑，就是因为中央政治局讨论四季度经济工作的报道中没有提及房地产，而投资者却认为没有提及就是好事，甚至总结出政治局会议与地产市场的波动规律，即年尾市场躁动，年初市场冲动，年中政策宣示，市场重归平静。但是实际情况其实并非如此，中央政治局会议一般年中强调房地产政策是严厉的，一年比一年严厉，去年还是“房住不炒”，今年提的则是“决不动用房地产作为短期刺激经济的手段”，政策是一贯的。而在紧接着召开的中央经济工作会议通报中，有关房地产的描述再一次明确：“要坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价，稳房价，稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。”与上一年度经济会议的提法不同的是，今年特别指出“要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升”，可以确定，房地产政策的大政方针没有变化，短期炒作的预期注定是一厢情愿的。而城市更新和存量住房改造提升的提出，即是房地产业下一步的方向，同时也基本上宣告增量时代的结束，靠卖地的期望恐怕会落空，必须放弃。房地产行业出现分化也是必然的，今年破产的公司大约400家左右，但是这个数字和全国9万家相比，九牛一毛都算不上，房地产业的调整时间尚未到来。

美国电信市场长期被Verizon通信公司和AT&T公司两只领头羊占领，T-Mobile和Sprint在竞争中一直处于劣势，二者报团取暖将能够整合资源，在5G领域加紧研发，快速建成一张包括低、中、高全频段的广覆盖、高速率的5G网络，从而抢占先机。

具体到近期冯征出任龙光首席财务官，这一职务一直被称作房地产行业的“守夜人”，在公司融资、拿地、成本和其他财务指标等具体层面发挥核心作用，尤其在由资本驱动的房地产行业中，首席财务官更换更受瞩目。这一系列变动意味着龙光的人事调整逐步深入——从公司战略层面深入到具体的财务层面，从外部深入到内部。

民警说，经银行初步估算，仅修复损坏的ATM机屏幕就需要六七万元，如果经检测机器本身也有损坏，维修或更换的费用就更高了，最终损失以物价局的鉴定为准。目前，蔡某因涉嫌故意毁坏公私财物被依法刑事拘留，案件正在进一步侦办中。责任编辑：张玉近期两艘055型万吨导弹驱逐舰在中国大连下水。加上这次下水的两艘005型驱逐舰，中国已经下水了四艘该型舰艇，数量是较大的。

当前市场对经济增长看法的一致预期形成，关键在于两点：下行会否超预期及何时见底？我们判断广义财政短期仍难见起色，赤字率难以超过3%，减税、增加支出和赤字约束相互牵制，约束财政逆周期调控力度，基建预计同比增速7-8%。房地产政策最为关键，2019 年一季度末或二季度地产调控政策出台的可能性较大，但力度取决于中美贸易摩擦进展，预计全年地产投资增速落在5%左右（偏乐观估计）。制造业投资在加大先进制造等背景下表现平稳，净出口变数较大。通胀方面，CPI微升，PPI小降，实际GDP探底弱反弹，名义GDP缓步下行。这样看来，2019年在兼顾逆周期调节和高质量发展的情况下，但总量层面的博弈空间可能反而较小，一季度是压力最大的时点，但后续触底反弹也缺少力度。鉴于经济的复杂性，尤其是居民加杠杆将失业与房价、金融等串联在一起，超预期向下的概率显然不能排除。